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　　三、判断题：(40题，每题0、5分)

　　121、 期货交易和现货交易的对象都是实物商品。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：现货交易的对象主要是实物商品，期货交易的对象是标准化合约。

　　122、 目前交易所场内竞价方式主要有公开喊价和电子化交易。( )

　　参考答案：√

　　123、 目前，商品期货交易量已大大超过金融期货。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：近20年来，随着金融期货的迅速发展，金融期货品种交易量已大大超过商品期货，出现上市品种金融化的趋势。

　　124、 现货市场和期货市场走势的"趋同性"使得套期保值交易行之有效。( )

　　参考答案：√

　　125、 期货市场套期保值者是期货市场的风险承担者。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。

　　126、 期货交易的价格和实物商品交易的价格一样，都具有连续性和公开性。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：期货价格是连续不断地反映供求关系及其变化趋势的价格。实物交易一旦达成一个价格之后，如果买人实物的一方不再卖出该商品或不会马上卖出该商品，新的商品交易就不会再产生或不会马上产生，从而就不可能有一个连续不断的价格。

　　127、 会员制的期货交易所不能改制上市。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：会员制的期货交易所可以改制上市。近年来，世界上许多大型的证券交易所都由会员制改为公司制，公司化已成了全球交易所发展的一个新方向。

　　128、 目前我国的期货结算部门由三家期货交易所共同拥有。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：目前我国的期货结算部门是交易所的内部机构。

　　129、 期货公司营业部的民事责任应由期货公司承担。( )

　　参考答案：√

　　130、 新加坡对期货市场的监管由新加坡财政部来进行。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：新加坡对期货市场的监管由新加坡金融管理局来进行。

　　131、 目前石油期货是全球最大的商品期货品种。( )

　　参考答案：√

　　132、 20世纪60年代，芝加哥期货交易所推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：120世纪60年代，芝加哥商业交易所(CME)推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约。

　　133、 2004年9月22日，大连商品交易所获准推出我国首个玉米期货合约。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：我国早在期货市场设立之初就有多家交易所上市玉米品种，1998年，国家对期货交易所及品种进行调整时，取消了玉米品种。2004年9月22日，大连商品交易所在获准后重新推出玉米期货交易。

　　134、 交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是未被合约占用的保证金。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。

　　135、 由会员单位执行的强行平仓产生的盈利归会员单位自己所有。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：由会员单位执行的强行平仓产生的盈利仍归直接责任人;由交易所执行的强制平仓产生的盈亏按国家有关规定执行;因强行平仓发生的亏损由直接责任人承担。

　　136、 不同的交易所，以及不同的实物交割方式，交割结算价的选取也不尽相同。( )

　　参考答案：√

　　137、 套期保值是利用现货和期货市场价格的不同走势而进行的一种避免价格风险的方法。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：套期保值是利用同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致，现货市场与期货市场价随期货合约到期日的临近，两者趋向一致而进行的一种避免价格风险的方法。

　　138、 商品保管费，如仓库租赁费、检验管理费、保险费和商品正常的损耗等，不属于期货商品流通费用。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：从期货交易开始到实物交割之间的一段时间内，为保管商品发生的费用，如仓库租赁费、检验管理费、保险费和商品正常的损耗等，形成一系列开支。

　　139、 在正常情况下，期货价格高于现货价格(或者近期月份合约价格低于远期月份合约价格)，基差为负值，这种市场状态称为正向市场，或者正常市场。( )

　　参考答案：√

　　140、 期货的交易方式吸引了大量期货投机者参与交易，而投机者的参与大大增加了期货市场的流动性。( )

　　参考答案：√

　　141、 从持仓时间区分投机者类型包括短线交易者、当日交易者和"抢帽子"者三种。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：从持仓时间区分，投机者类型可分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和"抢帽子"者。

　　142、 一般情况下，个人倾向是决定可接受的最低获利水平和最大亏损限度的重要因素。( )

　　参考答案：√

　　143、 套利的关键在于合约间的价格差，与价格的特定水平没有关系。( )

　　参考答案：√

　　144、 在正向市场中，如果近期供给量增加而需求减少，则跨期套利者应该进行牛市套利。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：在正向市场中，如果近期供给量增加而需求量减少，则跨期套利者应该进行熊市套利。

　　145、 当投机者预计到两张期货合约之间的价差超过正常价格差距时，套利交易者有可能利用这一价差，在买进一张低价合约的同时，卖出另一张高价合约，以便日后市场情况对其有利时将在手合约对冲。( )

　　参考答案：√

　　146、 价格下跌，向下跌破价格形态趋势线或移动平均线，同时出现大成交量，是价格下跌的信号，强调趋势反转形成空头市场。( )

　　参考答案：√

　　147、 三角形态是属于突破反转形态的一类形态。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：三角形态属于持续整理的形态。

　　148、 压力线又称为阻力线。当价格上涨到某价位附近时，价格会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。( )

　　参考答案：√

　　149、 由于欧元的流通，导致外汇市场上交易品种的减少，交易量也相应有所减少。( )

　　参考答案：√

　　150、 欧洲美元期货是一个外汇期货的品种。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：欧洲美元并非外汇的范畴，相对应地，欧洲美元期货也并非外汇期货的范畴。

　　151、 CME的3个月国债期货合约成交价为92，这意味着该国债3个月的实际收益率为2%。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：CME的3个月国债期货合约成交价为92，意味着年贴现率为(100-92)%=8%，即3个月的贴现率为8%÷4=2%。

　　152、 股价指数期货可以实物交割，也可以现金结算。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：股价指数期货只可以现金结算，不可以实物交割。

　　153、 在期货期权交易中，期权买方必须缴纳保证金。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：在期货期权交易中，期权卖方必须缴纳保证金。

　　154、 理论上讲，在期权交易中，卖方所承担的风险是有限的，而获利的空间是无限的。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：在期权交易中，买方所承担的风险是有限的，只付出期权费，而获利的空间是无限的。

　　155、 牛市看涨垂直套利期权组合主要运用在看好后市，但是又缺乏足够信心的情况下使用，它还可以降低权利金成本。( )

　　参考答案：√

　　156、 对冲基金往往采取私募合伙的形式，因其监管较松，运作最不透明，操作最为灵活。( )

　　参考答案：√

　　157、 投资者在购买期货投资基金时，向承销商支付申购佣金。佣金数量由投资者和承销商协商决定，但最高不超过购买基金单位总价值的1%。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：投资者在购买时将向承销商支付申购佣金，佣金数量由投资者和承销商协商决定，但最高不超过购买基金单位总价值的3%。

　　158、 投资管理人的分散化是指通过选择具有不同理念、擅长不同投资领域的CTA进行分散化投资，这种分散化又称为系统分散化。( )

　　参考答案：√

　　159、 管理当局政策变动过频等因素导致的期货市场不可控风险是属于政策性风险。( )

　　参考答案：√

　　160、 美国证券交易委员会(SEC)管理整个美国的期货行业，包括一切期货交易，但不管理在美国上市的国外期货合约。( )

　　参考答案：×

　　解题思路：美国商品期货交易委员会(CFTC)管理整个美国国内的期货行业，范围限于交易所、交易所会员和期货经纪商，包括一切期货交易，同时还管理在美国上市的国外期货合约。

　　四、计算题：(10题，每题2分)

　　161、 2008年9月20日，某投资者以120点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时又以150点的权利金卖出一张9月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是( )点。

　　A、160

　　B、170

　　C、180

　　D、190

　　参考答案：B

　　答题思路：该投资者进行的是空头看跌期权垂直套利，其最大收益=(高执行价格-低执行价格)-净权利金=(10200-10000)-(150-120)=170(点)。

　　162、 某投资者于2008年5月份以3、2美元/盎司的权利金买人一张执行价格为380美元/盎司的8月黄金看跌期权，以4、3美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为380美元/盎司的8月黄金看涨期权，以380、2美元/盎司的价格买进一张8月黄金期货合约，合约到期时黄金期货价格为356美元/盎司，则该投资者的利润为( )美元/盎司。

　　A、0、9

　　B、1、1

　　C、1、3

　　D、1、5

　　参考答案：A

　　答题思路：投资者买入看跌期权到8月执行期权后盈利：380-356-3、2=20、8(美元/盎司);投资者卖出的看涨期权在8月份对方不会执行，投资者盈利为权利金4、3美元/盎司;投资者期货合约平仓后亏损：380、2-356=24、2(美元/盎司);投资者净盈利：20、8+4、3-24、2=0、9(美元/盎司)。

　　163、 6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割一篮子股票组合的远期合约。该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应。此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场年利率为8%。该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。则此远期合约的合理价格为( )港元。

　　A、152140

　　B、752000

　　C、753856

　　D、754933

　　参考答案：D

　　答题思路：股票组合的市场价值：15000×50=750000(港元);资金持有成本：750000×8%÷4=15000(港元);持有1个月红利的本利和：10000×(1+8%÷12)=10067(港元);合理价格：750000+15000-10067=754933(港元)。

　　164、 某公司现有资金1000万元，决定投资于A、B、C、D四只股票。四只股票与S&P500的β系数分别为0、8、1、1、5、2。公司决定投资A股票100万元，B股票200万元，C股票300万元，D股票400万元。则此投资组合与S&P500的β系数为( )。

　　A、0、81

　　B、1、32

　　C、1、53

　　D、2、44

　　参考答案：C

　　答题思路：β=0、 8×(100/1000)+1×(200/1000)+1、5×(300/1000)+2×(400/1000)=1、 53。

　　165、 标准普尔500指数期货合约的最小变动价位为0、01个指数点，或者2、50美元。4月20日，某投机者在CME买入lO张9月份标准普尔500指数期货合约，成交价为1300点，同时卖出10张12月份标准普尔500指数期货合约，价格为1280点。如果5月20日9月份期货合约的价位是1290点，而12月份期货合约的价位是1260点，该交易者以这两个价位同时将两份合约平仓，则其净收益是( )美元。

　　A、-75000

　　B、-25000

　　C、25000

　　D、75000

　　参考答案：C

　　答题思路：9月份合约的盈利为：(1290-1300)×250×10=-25000(美元);12月份合约盈利为：(1280-1260)×10×250=50000(美元);因此，总的净收益为：50000-25000=25000(美元)。