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　　第一节 统计分析对金融投资分析的意义

　　一、单项选择题（以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选 项的代码填人括号内）

　　1.1952年，（ ）发表了资产组合理论，开启了金融问题定量研究的先河。

　　A.马科维茨

　　B.罗斯

　　C.斯科尔斯

　　D.布莱克

　　「解析」l952年，马科维茨发表了资产组合理论，正式提出用收益的方差来描述投资风险的概念，开启了金融问题定量研究的先河。他利用概率论和数理统计的有关理论，构造了分析证券价格的模型框架。

　　2.在资产组合理论模型里，证券的收益和风险分别用（ ）来度量。

　　A.数学期望和协方差

　　B.数学期望和方差

　　C.方差和数学期望

　　D.协方差和数学期望

　　「解析」在马科维茨资产组合理论模型里，证券的未来价格是一个随机变量，证券的收益和风险可以用这个随机变量的数学期望和方差来度量。资产组合理论的产生与发展显示了统计分析方法在金融投资领域应用的强大生命力。

　　3.（ ）在期货价格分析实践运用中是最为广泛的，也算最基础的分析方法。

　　A.德尔菲法

　　B.时间序列分析法

　　C.回归分析方法

　　D.组合模型分析法

　　「解析」回归分析方法在期货价格分析实践运用中是最为广泛的，也算最基础的分析方法。回归分析方法是确定变量间相互作用与影响的建模方法，在数据分析工作中有着极其广泛的应用。

　　4.（ ）是根据历史数据去找出事物随时间发展的轨迹，并用以预测未来发展状况的定量分析方法。

　　A.时间序列分析法

　　B.回归分析法

　　C.组合模型分析法

　　D.德尔菲法

　　「解析」金融数据大多数是时问序列数据。对期货价格来说，影响期货价格的因素均表现出时问序列的特性，因此，采用时间序列分析方法分析期货价格具有重要的理论与实践意义。时问序列分析法是根据历史数据去找出事物随时问发展的轨迹，并用以预测未来发展状况的定量分析方法。

　　5.运用非平稳的数据直接进行简单的回归会导致（ ）问题。

　　「解析」金融市场研究中用到的日数据、周数据序列，一般是非平稳的，比如期货市场中 日价格数据构成的时间序列基本上是非平稳的。运用非平稳的数据直接进行简单的回归 会导致“伪回归”（Spurious Regressions）。

　　A.自相关

　　B.异方差

　　C.多重共线性

　　D.伪回归

　　参考答案：ABCAD

　　二、多项选择题（以下各小题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填人括号内）

　　1.1973年，美国经济学家（ ）引进概率统计上随机变量函数的一些定理和积分求值，推导出不支付红利的股票期权定价公式。

　　A.布莱克

　　B.马科维茨

　　C.罗斯

　　D.斯科尔斯

　　「解析」l973年，美国经济学家布莱克和斯科尔斯引进概率统计上随机变量函数的一些定 理和积分求值，推导出不支付红利的股票期权定价公式，从此期权有了明确科学的价格 定价依据，很快形成一个完整的市场，并迅速推广到全世界，直至现在，期权占据着金 融王国的重要位置。

　　2.股票期权定价思想所引发的金融革命表现在（ ）。

　　A.增强了金融市场的安全性

　　B.预测远期价格成为可能

　　C.提供了全新的保值和投资手段

　　D.极大地丰富了金融市场

　　「解析」股票期权定价公式成为整个市场运转的基础，这个期权公式的定价思想所引发的

　　金融革命表现在：预测远期价格成为可能，不仅使期权为指数、货币、利率、期货交易提供了全新的保值和投资手段，还极大地丰富了金融市场，进一步推动了对各种金融产品的价值研究，提高了操作的理论水平。由此可以推断，没有布莱克一斯科尔斯定价模 型，期权就不可能发展这么快，全球金融衍生品市场也就不可能有今天的高度发展。

　　3.一个完整的投资决策流程一般包括（ ）等几个方面。

　　A.战略资产配置

　　B.战术资产配置

　　C.组合构建或标的选择

　　D.风险管理和绩效评估

　　「解析」一般来说，在金融投资领域，从事统计计量等的量化研究有助于搞好风险管理，设计投资组合，选择交易时机，评估市场特性等。比如，一个完整的投资决策流程一般 包括战略资产配置、战术资产配置、组合构建或标的选择、风险管理和绩效评估等几个

　　方面，每一个步骤都涉及众多的统计分析技术与方法。

　　4.指数编制是指在（ ）的前提下，通过各种方法把商品期货合约连接起来，作为衡量商品期货行情的标准。

　　A.保证盈利性

　　B.保证流动

　　C.反映宏观经济基本状况

　　D.反映政策方向

　　「解析」在指数化投资中，统计分析方法有很好的应用。商品指数化投资涉及指数编制问题。指数编制是指在保证流动性和反映宏观经济基本状况的前提下，通过各种方法把商品期货合约连接起来，作为衡量商品期货行情的标准。

　　5.下列（ ）过程需要应用大量的统计分析方法。

　　A.指数化投资

　　B.市场中性策略

　　C.商品择时问题

　　D.金融投资中的风险管理

　　「解析」除上述四项外，在金融投资领域、宏观经济周期和影响因素分析以及金融投资组合构建或者投资标的物的选择等方面，统计分析方法也有广泛的应用。

　　6.对期货投资分析来说，期货交易是（ ）的领域。

　　A.信息量大

　　B.信息量小

　　C.信息敏感度强

　　D.信息变化频度高

　　「解析」对期货投资分析来说，期货交易是信息量大、信息敏感度强、信息变化频度高的领域。随着市场日趋复杂，数字已成为传递信息最直接的载体，加上未来的经济是被网络覆盖与笼罩的数字化经济，大量的数学与统计工具将在期货分析研究中发挥不可或缺的重要影响。

　　参考答案：1 AD 2 BCD 3 ABCD 4 BC 5 ABCD 6 ACD

　　三、判断题（判断以下各小题的对错，正确的用A表示，错误的用B表示）

　　1.目前因果关系成熟的检验方法是Johansen极大似然法。（ ）

　　「解析」从因果关系的角度来选择影响变量为建立模型提供了新的视角。目前因果关系成 熟的检验方法是格兰杰因果检验方法（Granger Casuality Test）。

　　2.运用平稳的数据直接进行简单的回归会导致“伪回归”。（ ）

　　「解析」运用非平稳的数据直接进行简单的回归会导致“伪回归”。

　　3.Engle和Granger于1987年提出了协整的概念，并用它来描述变量序列之间的短期线性均衡关系，给出了协整系统的表现形式。（ ）

　　「解析」协整是对非平稳经济变量长期均衡关系的统计描述。非平稳经济变量问的协整关 系也称作变量问的长期均衡关系。Engle和Granger于1987年提出了协整的概念，并用它 来描述变量序列之问的长期线性均衡关系，给出了协整系统的表现形式。

　　4.借用统计理论，将经济理论数学公式化，将经济行为定量化，已成为当今世界经济的热 门课题。（ ）

　　「解析」据不完全统计，自诺贝尔经济学奖设立以来的几十位获奖者中，著名的统计计量 经济学家有二十几位，超过半数的经济学家都是来自统计计量领域。借用统计理论，将 经济理论数学公式化，将经济行为定量化，已成为当今世界经济的热门课题。

　　5.统计学、经济理论和数学这三者对于真正了解现代经济生活中的数量关系来说，都是必 要的，但本身并非充分条件。（ ）

　　「解析」统计学、经济理论和数学这三者对于真正了解现代经济生活中的数量关系来说， 都是必要的，但本身并非充分条件。必须把三者结合起来，才能发挥重要作用。数学给 经济界带来新的视角，新的观念。没有统计基础，不懂定价公式，要想在衍生品市场有 出色投资表现是十分困难的。

　　参考答案：BBBAA

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