青岛：财政科技股权投资“活水”精准滴灌 激活企业创新

——基于《财政科技股权投资赋能青岛市科技企业创新能力的问题及对策研究》课题成果

王猛 青岛大学政治与公共管理学院教授、博士生导师

　　科技自立自强是国家发展的战略支撑，财政科技投入是推动科技创新的核心保障。近年来，随着我国科技创新进入从跟跑向并跑、领跑转型的关键阶段，传统无偿补助模式的局限性日益凸显，财政科技股权投资通过“出资入股、市场化运作、到期退出、循环使用”的创新模式，成为破解科技企业融资困境、提升财政资金使用效率的重要抓手。

　　青岛作为山东经济龙头、全国海洋科技创新中心和先进制造业基地，肩负着建设区域性科技创新中心、培育发展新质生产力的重大使命。课题组通过对190家青岛本地科技企业的问卷调查和实证分析，全面梳理了青岛市财政科技股权投资的发展成效，精准识别了存在的问题，并提出了针对性优化路径，为青岛市进一步完善财政科技投入体系、赋能企业创新发展提供了决策参考。

　　一、财政科技股权投资赋能效应逐步显现

　　经过多年探索实践，青岛市已初步构建起“市级科创母基金+区级引导基金+专项子基金”的财政科技股权投资体系，政策红利持续释放，对企业创新的赋能效应日益凸显。

　　（一）政策体系不断完善，基金规模持续扩大

　　青岛市先后出台《青岛市市级财政科技股权投资专项管理办法（试行）》《发挥基金引领作用促进高质量发展行动方案（2025-2027年）》等一系列政策文件，明确构建“3+N”政府引导基金体系，提出到2027年打造规模不低于3000亿元的基金矩阵，并在全国率先建立政府引导基金尽职免责机制，容损率最高可达100%。

　　截至2025年底，青岛科创母基金总规模超过110亿元，已决策子基金26只，投资初创期企业占比近80%。全市财政科技资金“拨改投”规模达12.23亿元，创新设立“硕果金”“专精特新金”“海洋金”等专项基金，累计带动社会资本近百亿元。2025年全市科技创新贷款超2200亿元，居全省首位，形成了“财政引导、社会参与、多元投入”的科技金融生态。

　　（二）显著提升企业创新能力

　　课题组通过多元线性回归分析发现，在控制企业规模、成立年限、行业属性等因素后，获得财政科技股权投资的青岛科技企业，其创新能力呈现全面提升态势：一是创新投入持续加大。研发经费投入强度平均高出0.582个单位，研发人员占比显著提升；二是创新产出成效显著。发明专利授权数量平均高出68.9%，新产品销售收入占比明显提高；三是创新绩效稳步增长。营业收入年均增速平均高出12.3个百分点，市场竞争力持续增强。

　　异质性分析进一步表明，财政科技股权投资的赋能效果具有明显的差异化特征：对海洋科技和战略性新兴产业企业的促进作用最为显著，对民营企业的支持效应强于非民营企业，对成长期和成熟期企业的赋能更为全面，对种子期和初创期企业则主要体现在创新产出层面。

　　二、精准施策：直面赋能过程中的短板挑战

　　课题组研究发现，尽管青岛市财政科技股权投资取得了显著成效，但与深圳、苏州等先进城市相比，与青岛建设区域性科技创新中心的需求相比，仍存在一些亟待解决的问题。

　　一是投资规模与市场需求仍有差距。全市高新技术企业已达8683家、科技型中小企业达9776家，但财政科技股权投资的企业覆盖面仍需扩大，平度、莱西等县域地区获得投资占比较低，区域布局不均衡问题依然存在。

　　二是投资结构有待进一步优化。海洋科技领域投资与青岛全球海洋科技创新中心的定位仍不相称，对传统优势产业智能化、绿色化升级的支持力度不足，种子期、初创期项目实际投资占比仍有提升空间，部分子基金存在赛道同质化倾向。

　　三是市场化运作机制需持续深化。政企权责边界仍需进一步厘清，部分区级引导基金存在行政干预现象，国资监管规则与股权投资高风险、长周期特征的适配性有待加强，基金管理人才队伍建设滞后于行业发展需求。

　　四是投后赋能与退出机制不够完善。部分基金投后管理仍局限于财务监控，未能充分发挥资源对接、治理优化等增值服务作用。IPO退出渠道有待拓宽，S基金、并购基金等多元化退出工具发展滞后，财政资金循环使用效率有待提升。

　　三、构建具有青岛特色的财政科技股权投资体系

　　针对上述问题，结合国内外先进经验和青岛实际，课题组提出以下对策建议，推动财政科技股权投资更好赋能科技企业创新发展。

　　（一）聚焦特色赛道，优化全域投资布局

　　立足青岛产业特色，重点打造三大投资板块：一是海洋科技特色板块，整合形成100亿元级海洋科创基金集群，聚焦海洋生物医药、海洋高端装备、海水淡化等领域，推动驻青高校院所海洋科技成果本地转化；二是先进制造业板块，围绕智能家电、轨道交通等国家级先进制造业集群，设立专项产业链基金，支持传统产业数字化、智能化升级；三是专精特新培育板块，整合“专精特新金”等资金，培育一批细分领域“小巨人”企业和单项冠军。

　　同时，前移投资端口，设立市级概念验证与中试专项基金，重点支持实验室到生产线中间阶段的项目，解决“中试空白”问题。建立市区两级基金统筹联动机制，形成“一区县一特色”的差异化发展格局。

　　（二）深化市场化改革，完善运作管理机制

　　严格落实“政府引导、市场运作”原则，从制度层面明确政企权责边界，政府部门仅负责政策制定、监督管理和绩效考核，不干预基金具体投资决策。建立完全市场化的基金管理机构遴选机制，面向全国公开遴选具备硬科技投资经验的专业团队。

　　重构差异化绩效考核体系，将政策目标权重提升至70%以上，对天使基金、种子基金延长考核周期至8-10年，基本不设置财务收益要求。细化容错纠错实施细则，明确容错的适用范围、认定标准和免责流程，确保容损率100%的政策真正落地，消除管理机构“不敢投”的顾虑。

　　（三）强化全周期赋能，打造增值服务体系

　　依托全国首个海洋科技大市场和科技成果转化产研对接服务机制，搭建市级科创赋能综合服务平台，为被投企业提供“产学研对接、技术攻关、人才引进、市场拓展、融资对接”一站式服务。推动被投企业与海尔、海信、中车四方等龙头企业开展产业链合作，开放智慧城市、工业互联网等应用场景，助力企业市场拓展。

　　建立“投贷联动”机制，强化“基金+银行”“基金+保险”“基金+担保”协同，为企业提供“股权+债权”的组合融资支持。完善企业治理赋能，帮助初创期企业建立规范的财务管理制度和知识产权管理制度，提升现代化运营水平。

　　（四）健全退出机制，提升资金循环效率

　　构建“IPO+并购重组+S基金+股权转让”的多元化退出体系。与上交所、深交所、北交所建立战略合作，建立“储备一批、培育一批、申报一批、上市一批”的梯度培育机制，力争每年新增上市科技企业5-8家。发挥总规模100亿元的战新强链并购基金作用，支持龙头企业开展产业链并购重组。

　　设立首期10亿元的市级S基金，专门承接财政参股子基金的二手份额转让。细化财政出资份额回购实施细则，对完成约定创新目标的初创期企业，允许创始团队按照“本金+年化6%以内的固定收益”回购财政出资份额，简化国资审批流程。

　　结语

　　当前，青岛正加快建设科创大走廊，全力打造中国北方有影响力的科创策源地。财政科技股权投资作为连接政府与市场、资本与创新的桥梁，必将在培育新质生产力、推动高水平科技自立自强中发挥更加重要的作用。通过持续深化体制机制改革，构建具有青岛特色的财政科技股权投资体系，必将为青岛建设国际化创新型城市和全球海洋科技创新中心注入源源不断的金融活水，推动更多科技成果从“实验室”走向“生产线”，为实体经济高质量发展提供核心支撑。